(前言)银行“惜贷”中小企业的局面没有好转,而内地资本市场短时间内也很难尽如人意,民企融资,究竟到哪里上市更好?封欣带着这个问题请教了专家。
“对中国内地企业来说,境外首次公开上市市场最近一段时期的确有点‘凉’,但这并不会阻止中国内地企业今后到境外上市的进程。”美国美银证券公司的上海代表庄小文告诉记者,虽然2004年上半年,在海外市场公开上市的中国新股表现不佳,但是今年9月30日中国概念股“前程无忧网”成功登陆纳斯达克,当天涨幅高达51.07%,同时,盛大网络股价也窜升至30美元以上,又给灰暗的中国概念股抹上了一笔亮色,中国企业海外上市的热情再起。
“现在中国内地有3000多家企业在等待上市,但内地每年的主板和中小企业板仅仅有150家能够上市,中国内地的上市通道比较狭窄。”中智投行企业咨询上海有限公司总经理单霆霆的一句话道出了中国内地企业热衷海外上市的直接原因,国际市场比国内市场要大得多,欧美市场要比亚洲市场大,所以部分大型企业或其他在内地发行股票较为困难的企业选择到海外上市融资。
选择海外上市的地点时,还需要根据自身的发展战略和市场定位对不同的交易所的比较优势进行评估。北京大学中国经济研究中心博士后研究员巴曙松分析,对于当前的内地企业来说,香港、纽约、伦敦和法兰克福都是值得重点考虑的主要的海外市场。
巴曙松说,香港股票市场是中国概念的股票海外上市的重要集聚地,对于中国内地的企业来说,香港市场作为本土市场的构成部分,便于投资者了解,应当成为中国内地企业的首选。而美国纽约是全球最大的资本市场,是重要的国际性资金提供的市场,在纽约上市是大型公司的重要选择,但在纽约上市需要根据美国证监会的要求进行相当严格的登记,需要遵循严格的信息披露等方面的要求。他分析伦敦对于中国内地企业的上市也是一个重要的选择,这主要是考虑到伦敦的上市程序与香港类似而且发行的费用较低。而在欧元启动之后,法兰克福证券交易所的崛起日益引人注目。
但上市并不等于顺利融资。第一家在纳斯达克上市(1999年)的中国民企侨兴环球的股市投资公关主任肖先生认为,能否筹到较多资金,这个问题很难一概而论,主要是看你的故事说得动不动听,是否能够迎合某种潮流,是不是能够很好地说明募集资金投向,是不是能得到投资者的认同。
伦敦证券交易所
历史最悠久的证交所——伦敦证券交易所,迄今共有20家香港地区企业和中石化等6家中国内地企业上市,其中5家在主板。除主板市场外,伦交所还有类似于二板市场的AIM(选择性投资市场),以吸引高成长的小型企业。由于伦交所AIM的门槛较大多同类证交所低,因此吸引了很多中国企业。
新加坡证券交易所
自中远投资于1993率先在新加坡上市以来,中国内地企业在新加坡交易所上市的数量已达50家,这些中国公司的股票在市场上的换手率高达200%至300%。中国内地的上市公司所处的行业也比较广泛。
上海证券交易所
成立于1990年11月26日,同年12月19日开业,上海证券市场已成为中国内地首屈一指的市场,上市公司数、上市股票数、市价总值、流通市值、证券成交总额、股票成交金额和国债成交金额等各项指标均居首位,上市公司838家。
深圳证券交易所
中国大陆两大证券交易所之一,成立于1990年12月1日, 13年间,深交所累计为国民经济筹资3390多亿元。2004年5月起,深交所在主板市场内设立中小企业板块。目前上市公司共540家。
东京证券交易所
全球三大证交所之一,1991年,共有127家外国企业在东京证交所上市交易,但是到了2003年底,只剩下32家。东京证交所近日宣布,将彻底改革外国公司上市交易的制度。中国内地公司仅新华财经一家于2004年10月28日在创业板挂牌。
香港证券交易所
作为世界第八大股票市场,加上优越的地理位置,香港是内地企业海外上市的首选之地。截至今年9月底,内地企业在香港上市的数目已经超过280家,共筹集了接近9000亿港元的资金。这些企业占香港上市公司总数的四分之一,总市值则占香港股市的30%。
纽约证券交易所
全球最大的证券交易所。目前纽约证券交易所共有29家来自中国的公司挂牌交易,其中16家来自内地,8家来自香港,5家来自台湾。
美国NASDAQ
对中国内地高科技成长性公司来说纳斯达克是实现海外上市梦想的地方。NASDAQ股票市场包括全国市场和小型资本市场,小型资本公司成长后可升格到全国市场。NASDAQ股市因其市场容量最大、股票流通性最强,被许多企业奉为首选。现在纳市有中国概念股13家。
OTCBB
被称为“美国三板”市场,是众多中小企业的首选。OTCBB的交易成本和运行成本比纳斯达克低,销售率在1000万美元的公司即可进入,一般3至4个月即能成功上市。目前OTCBB拥有3400多家上市公司,每天400亿股的成交量已超过纳斯达克。OTCBB市场是中国民企“曲线”升级纳斯达克的有效途径。