一种新兴产业
兼并收购在中国仍是新事物。虽然已有115家公司获准从事并购咨询与运作，但据中国证监会行业监管人称，仅有21家在2003年是赢利的。而且，获得许可的公司中只有九家在2003年获得千万元以上的收入 ——比2002年的六家有所上升。
这个行业还在发展中。中国的并购活动在2004年持续增加，既有本国的也有跨国的交易。截止到2004年十月中旬，大陆821宗并购项目总价值达到42.2万亿美元 ，比2003年全年数额大幅增加了44%。而香港同期的并购总值为9万亿美元， 比2003年同期下跌了15%。
是什么在推进这个行业发展？增长动力很大程度上来自国外收购者的参与，特别是那些正经历阶段性整合和开放的行业，例如金融服务业、医药业和物流业等。汇丰银行不久前收购了交通银行的部分股份；美国酿造业巨头Anheuser Busch (AB)成功击败南非的竞争对手SAB Miller，取得哈尔滨啤酒公司的多数股份，这次并购意义重大，因为它是第一个由两家国外公司竞标本国企业的大额投标。2005年，更多的外来投资进入中国以前受限制的行业将不可避免。
并购并非仅仅是单向的。中国大陆公司也有意开展跨国收购，到国际舞台上一展身手。根据中国证监会的统计，到2004年10月，中国公司已经参与了43宗海外并购，累计价值达到1.93万亿元，这些并购交易都涉及中国最紧俏的行业：金属，矿产和能源。
预计2005-2006年中国经济仍会强劲增长，那么中国收购海外公司的兴趣会更加浓厚，而且会介入到更多元化的新行业中去。印证这一趋势的，是上海汽车工业集团公司收购经营不佳的南韩汽车制造商双龙汽车 ，使之成为第一家控股国外企业的大陆汽车制造商。因中央政府迫切想扶持国内市场领先者与国际竞争者较量，它将进一步鼓励在海外的并购活动。
中国的并购从业者
想到中国的大型并购，脑海里通常浮现鼎鼎大名的国际性从业者，诸如高盛、摩根斯坦利和 摩根大通，他们已经在快速扩展的大陆市场建立起操作大项目的名声，运作上万亿美元的项目已不再稀奇。
而在这些大机构的背后，一代国内从业者已经崛起，凭借日益增长的才能代理了各行各业的项目。它们中很多都是证券机构的并购部门。
国泰君安证券公司就是一家这样的公司。 经过1999年的合并，国泰君安成为中国最大的证券公司之一，拥有将近四千名员工，几家子公司以及大量遍布全国的分公司。这家公司的净资产1.65亿元，这个资产规模让它成为中国顶尖券商。国泰君安证券的并购部门是中国证券机构里最大的。
2003年以来，国泰君安证券已经完成了一些大宗并购项目，包括佳通收购桦林轮胎（600182，SH），广东核能资产处理以及今年初东风汽车收购郑州尼桑等。国泰君安与全球同行建立了一系列国际合作关系，合作者包括安联，高盛和摩根斯坦利等。
成立12年的申银万国，是另一家拥有并购业务的证券机构。今天，这家公司的注册资本达到4.2万亿元，在大陆40个城市设有140多家分支机构。2003年7月，申银万国被中国第一家QFII（合格的国外机构投资者）机构——UBS AG指定为国内经纪商。2003年10月，申银万国被亚洲货币杂志评为“中国最佳经纪商”。
小型并购“特色店”
尽管中国主要证券机构开展并购活动已有几年历史，但这仅仅是它们各项业务中的一部分，只不过其他业务通常利润更加丰厚。中国为数不多的并购咨询机构大多是小型“特色店”，专注于并购业务。
这些公司包括东方高圣、荣正和万盟，他们声称自己专注的商业模式使他们能对市场了解更多，因而能提供更好的服务。其中的东方高圣是行业的先锋，同时也是其中专注于国内外并购业务的最大专业团队。
东方高圣是陈明键在1997年下半年创立的，那时候仅有10万元的股本。随后公司飞速发展，前五年里收益每年增长100%。 虽然随后增长放缓，2003年还是取得不俗的50％的增长。现在，公司资产三千万元，员工七十多人，总部设在北京，在上海有一个办事处。过去七年里，东方高圣完成的交易金额金额合计超过41万亿元。2004年的前十个月，公司并购交易额已超出2003年全年数值的44%。
小而精的本土机构
东方高圣的客户增长迅速，总计70多家公司，约占国内上市公司总数5%。东方高圣的强项在于它服务国企和私企客户的能力。东方高圣的股东包括中国最大的国企之一泰达集团，它持有公司61.4%的股份，其余股份由东方高圣的管理者持有。
东方高圣如何与拥有丰富资源的大型证券机构竞争？陈先生认为公司能够专注于并购业务使之保持了领先地位。“我们在中国大陆的并购市场创造了许多第一 ，比如，2004年4月我们促成了一单新公司合营经典案例”，当谈到天津泰达与房地产公司万通的合并时，陈先生这样说，他相信国企与私企之间的联合，象征中国并购发展的里程碑。
艰难的市场开放
2000年，中国证监会开始针对从事并购咨询服务的中介机构制定法规。第一步是建立许可证体系用于监管服务质量 ， 由此颁发了第一批许可证给100多家机构，其中相当一部分都是证券机构的并购部门。
2002年，中国证监会进一步完善法规，希望把更多的并购咨询机构推向市场，以刺激这个行业的发展。但是由于许多证券机构经营不佳，市场对专业并购咨询公司的需求日益突出，因此期待证监会在2005年能提出更严格的法规以保证这个行业有更大的透明度。陈明键相信，中国政府会像对待其它一些行业一样，鼓励部分有规模和专业能力的并购机构成为市场领导者，从而与国外同行竞争或建立合作关系。他认为，东方高圣是这个角色的强有力的候选者。
合并运作者会合并吗？
这两年对中国证券机构而言是艰难的，看不到痛苦的尽头。中国最大的金融传媒集团财讯传媒——著名的《财经》杂志就是它拥有的——的总编息曙光认为，这将促使证券公司加强并购业务以提升公司整体业绩。但是，受其他亏损部门的拖累，证券公司对国际投资者可能不太有吸引力。
与此相对的是，陈明键认为东方高圣的专注，使之即使面对新的竞争时，也比证券机构具有长久的优势 ，因此更可能与国际并购从业者建立合作关系。
并购市场的进一步发展是勿庸置疑的。随着证监会继续放宽限制以及中国经济的稳步增长，中国并购产业也必将获得指数级增长。几乎每周都会有国外金融机构找上门来与东方高圣谈合作，毕竟，中国本土的并购“特色店”已经占据天时地利。
