在丽珠医药集团股份有限公司日前举行的临时股东大会上，回购B股的议案以99.84%的支持率获股东大会高票通过。如无意外，丽珠集团将以不高于1.6亿港元的总价从B股市场回购约1000万股。同时丽珠集团董事长兼总裁朱保国也在回答股东“是否会继续回购B股”的问题时表示，“不排除各种可能性”。

　　保持充裕的现金流

　　在临时股东大会的投票表决现场，有股东提出，既然回购B股后依法注销可以提升股东的股比及净资产收益率，那么在如今的大势下，丽珠为什么不回购比此前计划更多的B股？

　　对此朱保国表示，公司还是需要留一些资金以备“不时之需”，保持充裕的现金流是制胜之道。为此朱保国还以当年健康元成功从东盛之手夺回丽珠为例，强调现金流的重要性。他称，此次回购B股的钱来自海外的一笔闲置资金，“放着还贬值，不如回购”。不过他也表示，将来是否会继续回购，则“要看公司情况及股市行情变化”，“不排除各种可能性”。

　　丽珠模式能否复制？

　　丽珠回购B股是“第一人”，作为“首吃螃蟹者”，朱保国坦言获批经历了相当艰难的一个过程。“其实我们已经申请过两次，第一次是在股改不久后，就曾提出过B股回购的计划，但监管层没有受理。”他同时还表示，继丽珠之后，后来者的审批“就不难了”。

　　就在6月5日丽珠B发布回购公告的当天，沉寂已久的B股市场犹如注射了一剂兴奋剂，94只B股上涨，仅4家下跌。B股的红火与当天惨淡的A股市场形成鲜明对比。因此有一些分析人士认为，丽珠此次的回购再度激活了B股改革话题，将为B股市场制度性问题的解决提供新的途径，成为一种“范本”。

　　但也有人不这么认为，“这仅仅是个案而已。”海通B股首席分析师张崎表示，由于B股的回购涉及很多监管部门，审批手续繁复，同时回购股份需要上市公司有充裕的现金，因此很多公司并不具备实施回购所必需的条件。对此朱保国比喻为是“有人爱吃萝卜，有人爱吃肉”，丽珠回购也是因为具备了一些条件，而且“回购也是一种投资”。

　　在股东大会现场，一位持丽珠A股的基金经理也表达了类似看法。他认为，“丽珠刚好有钱，就做了(回购)，每个公司具体要采取什么模式，每个都不同。”

　　本报记者 李亦菲

　　-背景

　　QFII开放后，B股成为鸡肋

　　B股创立的本意是为了筹集境外资金，但2003年QFII制度实行后，境外机构投资者可以直接进入A股市场，B股其实已经失去了初创时的意义。2005年起，管理层停止了B股的增发、配股，B股丧失了融资功能。由于交投量不活跃，A、B股股票的价差呈逐步扩大的态势。股改完成后，如何解决B股问题成为市场猜测的悬疑。有观点就认为，可以通过上市公司回购并注销B股来解决。