易宪容:中国经济增长出现周期性拐点?

来源:胡润百富 作者:易宪容 发布时间:2017-12-25

当前对中国经济增长是否出现了周期性拐点和L 型经济走势的争论越演越烈,但大家都忽略了,其实中国经济从来都没有出现过周期性,更遑论新经济周期的起点。总的来说,2017下半年甚至2018年中国经济增长影响最重要的因素是中共十九大的召开。

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当前,对中国经济增长是否出现了周期性拐点的争论越演越烈,无论是赞同方,还是反对方,似乎都能够罗列出无数个相关的理由。但他们似乎都忽略了一个问题——中国经济增长是否存在周期性?

 

答案是否定的。首先从《中国统计年鉴》的数据来看,中国经济自1978 年改革开放以来,一直处于高速增长的态势,除1981 年GDP 增长为5.1%、1989 年为4.3%、1999 年为4.1% 之外,几乎没有出现周期性变化。只是在2012 年新政府上任之后,为了让中国经济增长回到高质及高效的增长方式上,才让中国的经济增长降低到7% 以下水平。

 

再者,尽管这次“经济增长周期是否出现拐点”的争论,还与“ 中国经济为L型走势”的观点有关。但本质来说,中国经济L 型走势的根本在于中国经济由以往的高速增长回到有效率、高质量的低速增长轨迹上,这种低速的经济增长是当前及未来中国经济的常态,也是十八大以来中国政府对经济形势的一个基本判断。所以,中国经济的L 型走势并非新周期及新拐点的到来。

 

那么,市场为何对2017 年的中国经济增长如此乐观?最重要的原因在于今年一、二季度中国GDP 同比增长6.9%,大幅超出市场预期和政府工作规划。再加上持续6 年负增长的PPI 开始转为正增长;今年上半年钢铁、煤炭、有色金属等原材料价格快速上涨;与房地产相关的行业商品价格大涨……使市场认为新的经济周期开始出现,中国经济的L 型走势将出现拐点。但事实上,中国经济从来都没有出现过周期性,何来新经济周期的起点?

 

应该说从2008 年美国金融危机爆发以来,“ 房地产化”经济早就成了中国经济增长主导。近十年来,中国名义GDP 的快速增长及中国居民财富快速增长,基本上没有脱离这种“房地产化”经济拉动的路径。这也是政府一直在打造房地产市场繁荣状态的根本目的。

 

虽然2014 年11 月之前,新一届中国政府确实不希望让“房地产化”的经济再延续,政策上很少触及房地产市场,但中国经济增长下行的压力很快显现。再加上2015年上半年股市发展计划的失败进一步加重了经济增长的下行压力。使中国政府不得不重新启动“房地产化”经济。新政策的推出,虽然使一些城市的房地产市场被疯狂炒作,但也全面推动了2016 年的GDP 增长,使中国GDP 增长下行的压力全面消失。

 

有此经验,2017 年中国政府的经济政策基本上是让这种“房地产化”经济的趋势向全国蔓延。接下来,只要当前房地产市场调控政策不改变,房地产市场的格局不会有太多变化。即便已经出台严厉的调控政策,一、二线城市的住房销售会有所下降,但也不会影响全国房地产市场增长的总格局。

 

总的来说,2017下半年甚至2018年中国经济增长影响最重要的因素是中共十九大的召开。

 

(本文作者是经济学博士、原中国社会科学院金融研究所研究员、青岛互联网金融研究院院长)