一石激起千层浪

从九月底至今，关于美股的热门消息层出不穷。

美国彭博社9月27日有不知名人士爆料，说官方正在权衡让中国企业从美国证券市场退市，并阻止官方退休金投资中国市场。随后包括路透社、《纽约时报》、CNBC等都跟进了该消息。当天，那些赴美上市的中国企业，股价无一不受影响，比如阿里巴巴下跌5.15%、京东下跌5.95%，百度则下跌了3.67%。到9月28日，中概股蒸发436亿美元，折合人民币3105亿元，几乎就是一个京东的体量了。其中阿里巴巴市值蒸发量为235亿美元，居美股蒸发量第一。

▲阿里巴巴当天股市表现

▲京东当天股市表现

▲百度当天股市表现

虽然美股市场因这一消息而波动，其三大股票指数在消息出来的当日纷纷下跌，但是消息中的“主角”却并没有想要表态或挽回什么。反而是纳斯达克交易所在当日回应表示会对所有符合条件的公司提供公平的、非歧视性的准入。美财政部也在9月28日由发言人表示并没有考虑阻止中国企业的赴美上市。

▲9月27日美国三大股票指数

但是归根结底，没有最终的官方表态，一切仿佛并不是“无中生有”的假消息。加上9月30日有消息称纳斯达克股票交易所正在收紧限制，放缓审批速度，以遏制中国小企业IPO。新规则提高了对股票平均交易量的要求，而且呼吁公司至少有50%的股东每人至少在IPO中投资2500美元。虽然这个上市规则的修改提议在去年十月就已经提出过，但是仍有人捕风捉影认为与此次中概股被退市的消息有关。目前纳斯达克和官方都没有承认这是双方互相沟通、讨论后的结果，却也足以使得该事件愈发扑朔迷离……

对此，有国际媒体猜测这或许是一种施压。但更多的西方媒体认为这样的做法违反了经济规律，对其本土的经济并没有任何好处，一定程度上对其金融市场规则也会造成打击。

谁更舍不得中概股

虽然官方态度还不明朗，但是不少资深业内人士都认为中国企业从美国证券市场被强制退市这件事的可操作性约等于零。

某华南深耕境外资本市场20余年的投资机构认为，首先，证券交所属民营性质，本质还是要盈利、要做生意，所以官方的态度并不能左右其行为。其次，整个中概股体量有1.2万亿美金，这些企业不乏美国的机构（包括养老金）和个人投资者，一旦它们被退市，这些投资者们能不能答应？最后，美股一直以“全球最为成熟的资本市场”吸引全球的企业，如果因为官方说法而顺势让中概股退市，那其自由、开放的特点也将不复存在，在全球市场中的地位必然受到影响。

除了理论上的推测之外，在十月初中概股的表现已经证明了其地位不可轻易动摇。

▲阿里巴巴10月1日-7日股市表现

▲京东10月1日-7日股市表现

经历了几天退市消息曝出之后股价下跌、市值蒸发之后，以阿里巴巴为首的中概股企业在10月1日到7日之间股价基本都开始上涨，虽然大部分还不能回到消息出来之前的水平，但是比照当前美股的整体环境，中概股们已经在尽可能保持股价稳定。当前中概股无论在市值体量、舆论环境还是投资者心中，都有一定的地位，不是单纯的言论可以撼动的。

但不可否认的是，从官方想一出是一出的做法来看，中概股企业未来在美股市场受到越来越多的限制的可能性并不小。对于并不明朗的未来，中概股企业或许应该提前想好退路。

▲彭博社29日报道，美国财政部某官员再次否认了相关消息

大部分中概股公司，包括阿里、京东、百度、网易以及新东方、携程网等，其注册地都不在当地，因此想要赴美上市，只能通过发行ADR的方式达成。这种方式也直接导致了如果一旦被摘牌，企业不得不以更多的资本购回股票进而完成私有化，或者是直接退市，散户资本转化为公司股本。

虽然无论是哪一种操作方法，对企业都会产生非常大的影响，但是从整体局面和未来发展来看，及时止损也在情理之中。一方面中概股回归中国A股后估值提升是有先例的，比如2015年退出美股的游戏公司完美世界，以估值10亿美元完成私有化，次年回归A股，目前市值约367亿元人民币。另一方面，当下国内环境良好，包括新推出的“科创板”凭借其高市盈率和活跃的交易，一经诞生便催生了数量庞大的财富新贵，对中概股而言也是一个不错的“归宿”。

未来从不仅限于此

事实上，对于中国企业来说，随着其逐步发展、影响力日渐扩大，在国际市场遇到的限制与劝退便会越来越多。之前激起世界范畴讨论的华为便是典型。

有最新消息称，虽然当下的服务器市场仍旧是Intel的天下，中国是其最大的市场。但在禁令之下，华为已经将电信与基站体系中用到的Inetl服务器换成了Arm架构，并用实际操作证明了其可行性。考虑到Arm在9月25日已经表态“不断供”“长期合作”，那么接下来，这种改变和替换是否会推广到BAT乃至更多的公司呢？

一旦这种假设成立，那么所谓的“禁令”也将形同虚设。可见，只要有足够的研发能力与经济实力，中国企业永远不会被限制在某个地方，华为如此，中概股企业们更是如此。这种靠着自身实力而发展的特点，不仅给中国企业们提供了更多的商机、无惧波折，同时也为获得更多的来自全球的认可起到了积极的作用。

再看今日已有最新消息的双方磋商，不也是因为企业和个人专心做好自己的事情、将经济推向真正高质量的发展，才能拥有去商量的底气、争取好的结果，让未来不仅限于某时、某地……